群益证券(香港)有限公司费倩然近期对金禾实业（002597）进行照料并发布了照料敷陈《甜味剂价钱触底，龙头加价有望推动利润成就》，本敷陈对金禾实业给出增握评级，以为其观点价位为25.00元，现时股价为22.17元，预期高潮幅度为12.76%。
金禾实业
事件1：公司发布2024年中报，上半年公司兑现营收25.38亿元，yoy-5.10%，兑现归母净利润2.47亿元，yoy-38.74%，事迹略低于咱们预期。Q2单季兑现营收13.25亿元，yoy+2.60%，qoq+9.18%，兑现归母净利润1.18亿元，yoy-25.40%，qoq-8.74%。
事件2：8月28日，公司发布加价函，上调主要甜味剂居品三氯蔗糖价钱。论断与提议：2024年H1公司主要居品甜味剂价钱下行，影响公司利润。但现在代糖居品价钱依然触底，供应端多家公司集体挺价，看好价钱触底回升。公司是甜味剂行业龙头，三氯蔗糖产能行业高出，看好公司盈利反弹，予以“买进”评级。
甜味剂价钱下跌，株连上半年毛利率：2024H1公司主营居品甜味剂和巨额化工品价钱同比下跌，影响公司营收和毛利率，上半年公司空洞毛利率同比下滑3.40pcts到20.58%。受甜味剂价钱劣势影响，公司食物添加剂板块上半年兑现营收13.37亿元，yoy-11.34%，板块毛利率同比下跌6.89pct到27.10%。巨额化学品板块上半年兑现营收8.39亿元，yoy-1.71%，但受益于原料价钱回落，板块毛利率同比加多3.78pct到11.98%。
Q2价钱触底，加价有望带动利润成就：Q2单季来看，公司主营居品价钱环比跌幅收窄，公司Q2空洞毛利率环比下跌0.91pct到20.15%。据百川盈孚，Q2安赛蜜均价为3.44万元/吨(yoy-28%，qoq-2%)，三氯蔗糖均价为11.14万元/吨(yoy-45%，qoq-11%)，甲基麦芽酚均价为8.8万元/吨(yoy-2%，qoq+47%)，乙基麦芽酚均价为7.11万元/吨(yoy+9%，qoq+25%)。Q2麦芽酚价钱环比回升，咱们以为公司在4月与7月两次上调麦芽酚价钱，对居品价钱成就有推作为用。4月12日，公司上调甲乙基麦芽酚价钱，甲基麦芽酚价钱从6万元涨至9万元/吨，乙基麦芽酚从5.7万元涨至7万元/吨。7月30日，公司再次调价，将乙基麦芽酚从7.2万/吨涨至7.7万元/吨，甲基麦芽酚从9.5万元/吨涨至9.7万元/吨。关于主营的三氯蔗糖，公司也在8月28日发布加价函，将三氯蔗糖价钱从10万元涨到15万元/吨，次日产业多家公司也奴隶加价。三氯蔗糖供给荟萃度较高，这次供给端招引保价预测将推动产业景气回升。公司三氯蔗糖产能0.95万吨，咱们看好这次主营居品加价大概带动公司盈利成就。
定远二期稳步激动，怒放成漫空间：敷陈期内，公司完成了“定远二期名堂第一阶段”主要名堂工程设的使命，包括年产60万吨硫酸、年产6万吨离子膜烧碱、年产6万吨离子膜钾碱、15万吨双氧水等主体名堂建设，并陆续参加试坐褥气象。定远二期名堂总投资99亿元，预测2027年建设完成，建成后将助力公司营收事迹再上一个新台阶。
盈利预测：探究到上半年龄迹不足预期，咱们下修盈利预测，预测公司2024/2025/2026年分辨兑现净利润6.4/7.96/9.6亿元(前值
AV天堂7.70/9.64/11.64亿元)，yoy-9%/+24%/+21%，折合EPS为1.12/1.40/1.69元，现在A股股价对应的PE为19/15/12倍，估值合理，但探究到甜味剂低点已过，事迹风险也依然开释，予以“买进”评级。
风险辅导：1、公司居品价钱不足预期；2、新产能开释不足预期；
数据中心证实近三年发布的研报数据缱绻，东方证券顾雪莺照料员团队对该股照料较为深切，近三年预测准确度均值为78.31%，其预测2024年度包摄净利润为盈利10.09亿，证实现价换算的预测PE为11.76。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增握评级1家；曩昔90天内机构观点均价为28.0。
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